（一）資產端債券投資出現巨額虧損。2020年，在新冠肺炎疫情影響下，美聯儲開啟史無前例的貨幣寬鬆政策，科技與金融行業迅速擴張，以服務科技與風投企業為主的矽穀銀行業務量猛增，資產規模從2019年的710億美元增長到2021年的2090億美元，同時持有可供出售證券（AFS）從140億美元增長到270億美元，至到期證券（HTM）從140億美元增長到990億美元，兩者占總資產比重高達56.7%。隨著美聯儲開啟狂飆式加息，導致矽穀銀行持有的債券價格大跌，且流動性變差。

（二）負債端遭遇科技公司存款擠兌。矽穀銀行的主要資金來源於科技公司和風投機構存款。隨著美聯儲開始加息，結束了新一輪互聯網科技周期，全球科技行業一夜入冬，創業投資風潮迅速降溫，大量科技企業遭遇現金流困難並前往銀行提現，矽穀銀行存款總額從最高時的1981億美元，迅速降至去年底的1730億美元，存款項也從淨流入變為淨流出。科技企業客戶集中兌現，迫使矽穀銀行斬倉虧損的AFS資產，進而引發擠兌，直接導致銀行破產。

矽穀銀行資產規模不大且主要麵向科技與風投行業，因此其破產引發美係統性金融風險的可能性較低。同時，美有關機構危機爆發後迅速設立新貸款計劃，采取快速精準的流動性紓困方式托底救市，在及時遏製存款擠兌現象蔓延至其他中小銀行的同時，為美聯儲繼續加息提供條件。矽穀銀行“爆雷”之後，美最大加密貨幣銀行“簽名銀行”被關閉，歐洲第二大銀行瑞士信貸遭遇股債雙殺，種種跡象表明美聯儲在大放水之後持續加息累積的風險正持續暴露。

（一）美債問題加深全球衰退拖累我實體經濟複蘇。美聯儲加息已導致美債創曆史最大跌幅，各國與機構紛紛大規模減持美債資產。當前，美債務再次接近上限且無人接手，一旦爆發美債危機，勢必將全球經濟推向衰退的深淵，我國也將遭受衝擊，特別是外需將受到直接影響。目前，我國疫後經濟複蘇外需恢複快於內需，如外需加速下滑，將對我經濟穩增長帶來更大挑戰，美聯儲加息的衝擊將會從“金融衝擊”演變為“金融+實體經濟”的雙重衝擊。此外，在美聯儲持續加息影響下，人民幣匯率將麵臨貶值風險，會增加依賴原材料進口企業的經營成本，壓縮其利潤空間。

（二）全球金融體係動蕩威脅我經濟增長。麵對矽穀銀行危機，美及時救市暫時穩定了市場情緒，但歐洲銀行和瑞信的風波增加了風險傳導的可能性。從全球看，在美聯儲加息周期中，部分新興市場國家、歐元區部分高杠杆國家以及日本債務危機風險已經攀升。據國際貨幣基金組織統計，目前新興市場有約2370億美元的外債麵臨違約，25%的新興市場國家接近債務困境。同時，歐洲部分國家的政府杠杆率或赤字率接近甚至高於歐債危機時期的水平。2022年第三季度日本政府部門的杠杆率已經達到231%，若未來迫於通脹壓力轉向緊縮，日政府賬麵虧損和償債成本將顯著增加。如這些國家爆發債務危機，我國也將遭受牽連。

（三）房企再融資難度加大，影響我房地產業複蘇。在中美政策利率倒掛的影響下，中資美元債發行成本持續上升，淨融資規模持續下降，我國房地產企業融資壓力不斷增大。從融資成本來看，2022年一至四季度，中資美元債息票中位數分別為3.00%、4.50%、5.50%和6.80%，一路持續走高。從融資規模看，房地產中資美元債淨融資連續5個季度為負。2022年10月、11月，中資美元債房地產行業發行規模總計約14.63億美元，環比下降76.43%，同比下降41.50%。從債務到期情況看，2023年中資美元地產債到期金額為580億美元，占到期債務總量的1/4以上。今年1月，時代中國就官宣暫停支付6筆美元債，成為2023年首個暴雷房企。在房地產行業信用風險集中爆發的情況下，美元債投資者對中資房企的風險偏好明顯下降，同時強美元周期與我國弱房地產周期疊加，加大了穩樓市的難度。

（四）惡化我初創企業海外融資環境。矽穀銀行是初創公司的“命脈”，與全球逾600家創投機構、120家私募股權基金有業務聯係，在美國高科技初創企業投融資領域的市場份額超過50%。我國有多家生物醫藥創新企業以及眾多中國背景的美元風險投資基金在矽穀銀行有賬戶。矽穀銀行的倒閉可能使全球初創企業的融資和生存愈發困難。同時，矽穀銀行也是我國諸多醫藥、互聯網等初創公司在美與投資者間的關鍵橋梁，未來我風險投資和創業企業獲得美元融資的難度將進一步加大。在流動性偏緊的時期，為企業服務的美國交易型銀行普遍麵臨加息導致的收益曲線倒掛，如果此次危機恐慌進一步蔓延，我初創企業在美融資及生存環境將加劇惡化。

（一）積極防範全球金融脆弱性上升可能引發的輸入性風險。守好國際資本流動大門，把好貨幣總閘門。適時收緊資本賬戶，嚴防投機資本流動衝擊我國金融市場；高度關注全球貨幣政策動向，以我為主，積極應對全球貨幣政策變化對我國金融經濟帶來的負麵外溢影響。增強全球金融治理能力，提升我國在全球金融治理中的話語權，增強國際規則的製定能力，為發展我國家爭取最大利益。密切關注全球經濟金融走向及其債務風險。及時做好全球市場相關信貸資產風險排查，審視和調整海外業務布局。

（二）保持人民幣匯率彈性，穩妥推進人民幣國際化。一是適度增大人民幣匯率雙向波動的彈性，增強貨幣政策的自主性。充分發揮市場化匯率機製在抵禦外部衝擊時的緩衝作用。二是加強匯率預期管理，充分發揮宏觀調控對匯率市場的指導作用。針對美國加息與海外市場震蕩行情，要積極引導市場預期，積極釋放穩定信號，避免市場出現非理性行為，造成人民幣匯率異常波動。三是繼續提升人民幣計價資產吸引力，推動人民幣的海外使用，逐步完善人民幣的跨境支付和結算體係，穩步提高人民幣國際化水平。四是抓住美元信用受損機遇，通過探索嚐試美元債務置換、完善人民幣計價期貨交易品種等手段，進一步推進人民幣國際化進程，建立人民幣跨境交易體係，逐步擺脫美元霸權。

（三）建立具有中國特色的科創企業的支持模式。一是鼓勵中小商業銀行根據自身稟賦，拓展特定的客戶群，提供特色服務，形成差異化的核心競爭力。選擇部分地區、部分銀行進行試點，借鑒矽穀銀行的做法，在業務模式、收費模式、核算模式上進行探索，鼓勵銀行與風投機構合作，完善針對科創企業的貸款準入條件，並設計一定的模式解決科創企業信用風險損失覆蓋問題。二是針對科創企業一類的客戶特點與我國銀行體係的特點，不宜單獨成立專門的銀行，而應鼓勵大型銀行的支行進行專業支持，同時在總行層麵管理資產負債風險。可以鼓勵大型銀行在一些地區設立專業支行、限定一定的資產規模，探索適合我國特色的支持科創企業的模式。三是進一步豐富適用於科創企業的融資工具，進一步拓寬科創類企業的直接融資渠道，降低融資成本。四是完善法律製度，營造良好的科創企業發展環境。